好萊塢史上規模最大的併購案，被法院按下了暫停鍵。美國加州北區聯邦地方法院法官亞拉塞利·馬丁尼茲—奧爾金（Araceli Martínez-Olguín）於 7 月 20 日核發暫時禁制令，禁止派拉蒙天舞（Paramount Skydance）在接下來的 14 天內完成對華納兄弟探索（WBD）的收購。這樁交易規模高達每股 31 美元全現金、企業價值 1,109 億美元，號稱影史最大的全現金收購案。
法官裁定：合併容易，拆開不可能
提起訴訟的是以加州為首的 12 個州。他們於 7 月 13 日遞狀，僅花了一週就拿下第一勝。其核心主張是硬碰硬的反壟斷：合併後的巨獸將在北美廣泛上映的院線發行市場握有約 27% 的市占率，並在大片發行與有線頻道授權市場嚴重削弱競爭，最終損害戲院、系統業者與廣大觀眾的權益。法官在裁定書中指出，各州提出了「有力證據」，足以推定合併可能違法，而關鍵的法律見解在於：交易一旦完成，「就算想回復原狀，也是困難、甚至不可能的」。
加州檢察總長羅布·邦塔（Rob Bonta）在聲明中毫不掩飾野心：「這是我們確保這樁巨型合併永遠不見天日的官司中，關鍵的第一勝。」加州司法部的新聞稿標題甚至玩起了片場梗——「Quiet on the Set!」（片場安靜！）。派拉蒙的回應則展現強硬姿態，強調這樁合併「合法且有利競爭」，各州對市場的界定「完全不符現代市場現實」，並重申預期能在 9 月底前完成交割。
這樁交易憑什麼叫「世紀合併」？
去年底 WBD 掛牌求售時，Netflix 曾以 827 億美元的方案獲得董事會背書，眼看就要把華納龐大片庫抱回家；但派拉蒙隨即發動敵意收購強力反殺，今年 2 月底以每股 31 美元的更高出價逼退 Netflix。合併一旦敲定，好萊塢僅存的「五大傳統片廠」將縮減為四家：Paramount+ 與 HBO Max 兩大串流巨頭、CBS 與 CNN 兩家老牌新聞網，以及《捍衛戰士》、哈利波特與 DC 宇宙的傳奇片庫，將全數收編在大衛·艾里森（David Ellison）一家的屋簷下。
反對聲浪從未間斷。美國編劇工會（WGA）在一週前於同一法院另案起訴，主張買家減少將導致「編劇薪水更低、工作機會更少」；今年春天亦有超過 5,000 名影視工作者連署反對；美國全國戲院組織更直指這是對院線發行「前所未有的威脅」。諷刺的是，美國司法部（DOJ）反而在 6 月中旬就已批准了這筆交易。
關鍵決戰點：8 月 3 日聽證會
雙方須在 7 月底前完成書狀交換，並於 8 月 3 日舉行初步禁制令聽證會。若法官裁准，交易將全面凍結至訴訟打完，恐耗時數月甚至數年；若遭到駁回，禁制令到期後派拉蒙便能掃清障礙進行交割。而派拉蒙也沒有坐等：7 月 22 日它火速向法院遞狀，要求把攻防升級為一場「三天證據聽證會」，並希望排在 8 月 17 日或 24 日那週——用一場速戰速決的正式庭辯，換取盡快解凍交易的機會。而 7 月 23 日法官又給了派拉蒙一記悶棍：她裁定把禁制令再延長 14 天，等於把大衛·艾里森最快能完成交易的日子直接推到 8 月 17 日，並強調這道禁制令「不會再延」。
對派拉蒙而言，時間是最大的敵人：雙方簽署的合併協議設有 9 月 30 日的截止期限，若逾期每日須向 WBD 股東支付高額的延遲費（ticking fee）；若最終因監管因素破局，高達 70 億美元的分手費更是一記沉重負擔。同一時間，英國監管機構也預計在 8 月 7 日前決定是否介入，歐盟的嚴格審查同樣在全速運行中。好萊塢的權力版圖究竟能否重組，8 月初的法庭攻防將是生死存亡的關鍵分水嶺。